供需略寬松、煤價(jià)保持低位,電力行業(yè)盈利趨于穩健。
在GDP 增速中樞下滑的背景下,全社會(huì )用電需求增速將下滑至5-7%的區間,發(fā)電裝機增速亦同步下滑、利用小時(shí)波動(dòng)區間則將收窄。動(dòng)力煤供給逐步釋放,較長(cháng)時(shí)間仍將保持供大于求的格局,火電行業(yè)盈利將保持穩健;水電側開(kāi)發(fā)加速,盈利能力向好。金能電力—電廠(chǎng)智能安全工具柜
體制改革加速,直購電、配售電改革率先推進(jìn)。
電力體制改革方案有望加速出臺,其核心內容包括確立電網(wǎng)新的盈利模式,即從上網(wǎng)、銷(xiāo)售電價(jià)價(jià)差改變?yōu)楹硕ǖ妮斉潆妰r(jià)(過(guò)網(wǎng)費);同時(shí)放開(kāi)配電側、售電側的增量部分,允許社會(huì )資本進(jìn)入。我們認為此次電力體制改革將徹底變革電網(wǎng)的盈利模式,有利于電力行業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn):水電資產(chǎn)具備成本、環(huán)保優(yōu)勢將受益于電量上網(wǎng)側的放開(kāi);直購電、配售電增量部分放開(kāi)等改革為電力企業(yè)拓展提供了廣闊的市場(chǎng)空間。金能電力—電廠(chǎng)智能安全工具柜
國企改革加速
,關(guān)注地方性能源平臺和小市值公司。
電力行業(yè)國企改革最受益的包括地方能源平臺(省級、市級能源公司)和小市值公司(區域電網(wǎng)、電力集團旗下小市值公司)。地方性能源平臺,原有主業(yè)的成長(cháng)空間相對有限,后續成長(cháng)多依賴(lài)于集團資產(chǎn)注入、新業(yè)務(wù)擴展等,預期差存在于國資委對上市公司未來(lái)發(fā)展方向的定位;小市值公司改革可能性包括被集團定位為某一業(yè)務(wù)或資產(chǎn)的上市平臺得到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續注入、國企改革引入戰略投資者或管理層激勵等。 金能電力—電廠(chǎng)智能安全工具柜
